Čo je to model oceňovania neobvyklých ziskov?
Neobvyklý model oceňovania výnosov je metóda na určenie hodnoty vlastného imania spoločnosti na základe jej účtovnej hodnoty aj výnosov. Tiež sa nazýva model reziduálneho príjmu a skúma, či rozhodnutia manažmentu spôsobia, že spoločnosť bude mať lepšiu alebo horšiu výkonnosť, ako sa očakávalo.
Model sa používa na predpovedanie budúcich cien akcií a dochádza k záveru, že investori by mali za akciu platiť viac, ako je účtovná hodnota, ak sú zisky vyššie, ako sa očakávalo, a menej ako účtovná hodnota, ak sú zisky nižšie, ako sa očakávalo.
Kľúčové jedlá
- Nazýva sa tiež model zvyškových príjmov, model oceňovania neobvyklých ziskov sa používa na predpovedanie cien akcií. Časť ceny akcií na burze, ktorá je nad alebo pod jej účtovnou hodnotou, sa pripisuje odborným znalostiam vedenia spoločnosti. Účtovná hodnota spoločnosti na akciu použitá v model musí byť upravený tak, aby vyhovoval akýmkoľvek zmenám, ako sú spätné odkúpenia akcií alebo iné udalosti.
Ako vypočítať neobvyklé ocenenie zisku
Neobvyklý model oceňovania výnosov je jednou z niekoľkých metód odhadu hodnoty zásob alebo vlastného imania. V modeli sú dve zložky hodnoty vlastného imania: účtovná hodnota spoločnosti a súčasná hodnota budúcich očakávaných zvyškových príjmov.
Vzorec pre poslednú časť je podobný prístupu diskontovaných peňažných tokov (DCF), ale namiesto výpočtu váženej priemernej ceny kapitálu (WACC) na výpočet diskontnej sadzby modelu DCF sa tok zostatkových príjmov diskontuje na náklady firmy kapitálu.
Čo vám hovorí o modeli oceňovania abnormálnych výnosov?
Investori očakávajú, že akcie budú mať v budúcnosti „normálnu“ mieru návratnosti, ktorá sa približuje k ich účtovnej hodnote na akciu. „Abnormálne“ nie je vždy negatívna konotácia a ak je súčasná hodnota budúcich zvyškových príjmov kladná, predpokladá sa, že vedenie spoločnosti vytvára hodnotu nad a za účtovnú hodnotu akcie.
Ak však spoločnosť nahlási zisk na akciu, ktorý nedosahuje očakávania, za to bude mať vedenie. V tomto zmysle sa model týka modelu ekonomickej pridanej hodnoty (EVA), tieto dva modely sa však vyvíjajú s obmenami.
Príklad použitia modelu ocenenia nezvyčajných výnosov
Model môže byť presnejší v situáciách, keď spoločnosť nevypláca dividendy alebo vypláca predvídateľné dividendy (v takom prípade by bol vhodný diskontný model dividend), alebo ak je ťažké odhadnúť budúce zostatkové príjmy. Východiskovým bodom bude účtovná hodnota; rozsah celkovej hodnoty vlastného imania po pripočítaní súčasnej hodnoty budúcich zvyškových príjmov by teda bol užší ako rozsah odvodený od modelu DCF.
Podobne ako v prípade modelu DCF však metóda abnormálneho oceňovania výnosov stále veľmi závisí od prognózovacej schopnosti analytika zostaviť model. Nesprávne predpoklady pre tento model ho môžu z veľkej časti zbytočné ako spôsob odhadu hodnoty vlastného imania spoločnosti.
Obmedzenia modelu oceňovania neobvyklých ziskov
Akýkoľvek model oceňovania je iba taký dobrý ako kvalita predpokladov vložených do modelu. V prípade účtovnej hodnoty na akciu použitej pri ocenení nezvyčajných ziskov môže byť účtovná hodnota spoločnosti ovplyvnená udalosťami, ako je spätné odkúpenie akcií, čo sa musí zohľadniť v modeli. Okrem toho sa musia zohľadniť všetky ďalšie udalosti, ktoré ovplyvňujú účtovnú hodnotu firmy, aby sa zabezpečilo, že výsledky modelu nebudú skreslené.
![Definícia modelu oceňovania neobvyklých ziskov Definícia modelu oceňovania neobvyklých ziskov](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/210/abnormal-earnings-valuation-model-definition.jpg)