Čo je to Equity Premium Puzzle (EPP)?
Hádanka o akciových prémiách (EPP) je jav, ktorý opisuje neobvykle vyššie historické reálne výnosy akcií nad štátnymi dlhopismi. Kapitálová prémia, ktorá je definovaná ako návratnosť vlastného kapitálu mínus výnosy dlhopisov, bola v USA v priemere za obdobie viac ako 100 rokov v priemere približne 6, 4%. Prémia by mala odrážať relatívne riziko akcií v porovnaní s „bezrizikovými“ štátnymi dlhopismi., ale vznikne puzzle, pretože toto neočakávane vysoké percento znamená neprimerane vysokú averziu voči riziku medzi investormi.
Porozumenie programu Equity Premium Puzzle (EPP)
Hádanka o akciových prémiách (EPP) bola prvýkrát formalizovaná v štúdii Rajnisha Mehru a Edwarda C. Prescotta v roku 1985. Dodnes je záhadou finančných akademikov. Podľa niektorých akademikov je rozdiel príliš veľký na to, aby odrážal „správnu“ úroveň kompenzácie, ktorá by nastala v dôsledku averzie investorov k riziku; prémia by preto mala byť v skutočnosti oveľa nižšia ako historický priemer 6, 4%. Hádanka sa neobmedzuje iba na USA - Spojené kráľovstvo má aj nadbytočné výnosy z akcií nad 6% a investori v Japonsku, Nemecku a Francúzsku požívali prémiu za akcie nad 9%.
Od zavedenia EĽS sa veľa pokusov vyriešiť alebo aspoň čiastočne vysvetliť, puzzle sa stalo v akademickej obci. Teória vyhliadok Daniela Kahnemana a Amosa Tverského, úloha osobného dlhu, dôležitosť likvidity, vplyv vládnej regulácie a zohľadňovanie daní - tieto a ďalšie prvky sa na puzzle použili v snahe vysvetliť vysokú prémiu., Bez ohľadu na vysvetlenie zostáva skutočnosťou, že investori boli vhodne odmenení za držbu akcií namiesto štátnych dlhopisov.
Kto sú Mehra a Prescott?
Rajnish Mehra a Edward C. Prescott sú profesormi ekonómie na WP Carey School of Business na Arizonskej štátnej univerzite. Predovšetkým profesor Prescott získal v roku 2004 Nobelovu cenu za ekonómiu za ekonómiu za prácu na hospodárskych cykloch a preukázanie, že „spoločnosť by mohla získať predchádzajúci záväzok v oblasti hospodárskej politiky“, uvádza sa v vyhlásení organizácie udeľujúcej ceny.
![Akciové prémiové puzzle (epp) Akciové prémiové puzzle (epp)](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/938/equity-premium-puzzle.jpg)