Takmer sedem rokov po finančnej kríze v roku 2008 sa mnohé svetové ekonomiky vrátili do stavu miernej stability a rastu. Federálny rezervný systém USA a ďalšie vedúce ekonomiky v skutočnosti do konca roku 2015 očakávali zvýšenie úrokových sadzieb a upustenie od kvantitatívneho uvoľňovania. Okrem Grécka začali aj oblasti eurozóny vykazovať silné rastové impulzy. To, čo mnohí očakávajú, že bude plodnou hospodárskou klímou, sa však môže zastaviť, pretože rast v Číne, druhej najväčšej ekonomike na svete, klesol na najnižšiu úroveň od roku 2009.
Po júlovom vrhnutí na číny, ktoré sa v Číne volalo „Čierny piatok“, začali odborníci skúmať, ako môže čínska ekonomická turbulencia ovplyvniť americké a svetové ekonomiky. (Viac informácií nájdete na: Je teraz čas na čínske zásoby? ) Vzťah medzi USA a Čínou bol postavený na rozsiahlom obchode a po kríze v roku 2008 Čína financovala väčšinu amerického dlhu. Je príliš skoro na to, aby sme zistili, či problémy Číny spôsobia nový globálny pokles. Ak však budú veci pretrvávať, v USA a na celom svete by sa mohli vyskytnúť významné dôsledky pre zahraničný obchod, finančné trhy a hospodársky rast.
Zhroutí sa Čína?
Za posledných 30 rokov Čína rástla tempom 10% ročne s ročnými vrcholmi 13%. Veľká časť rýchleho rastu Číny je dôsledkom jej hospodárskej reformy zo 70. rokov. V roku 1978, po rokoch štátnej kontroly nad všetkými výrobnými aktívami, Čína začala zavádzať trhové princípy, aby stimulovala svoju ekonomiku. V nasledujúcich troch desaťročiach Čína podporovala zakladanie vidieckych a súkromných podnikov, liberalizovala zahraničný obchod a investície a investovala značné prostriedky do výroby. Aj keď kapitálové aktíva a akumulácia výrazne ovplyvnili rast krajiny, Čína si tiež udržala vysokú úroveň produktivity a efektivity pracovníkov, ktorá je naďalej hnacou silou jej hospodárskeho úspechu. V dôsledku toho sa za posledných 15 rokov v Číne príjem na obyvateľa štvornásobne zvýšil.
Zdá sa však, že ani rýchly rast Číny nemôže trvať večne. Za posledných päť rokov sa jeho rast spomalil na 7%. Aby som to dal do popredia, americká ekonomika v druhom štvrťroku 2015 vzrástla o 3, 7%, zatiaľ čo v priebehu roka 2015 MMF predpokladá globálny rast na úrovni 3, 1%. Napriek tomu, že Čína má pomalší rast ako v predchádzajúcich rokoch, stále prevyšuje väčšinu. krajín vrátane mnohých vyspelých ekonomík.
Bez ohľadu na to sa medzi niektorými analytikmi trhu stáva čoraz väčším presvedčením, že Čína vykazuje známky možného hospodárskeho kolapsu a poukazuje na nedávne udalosti, ktoré zdôvodňujú ich názor. V priebehu roka 2015 Čína trpila klesajúcimi cenami ropy, zmenšujúcim sa výrobným odvetvím, devalvovanou menou a klesajúcim akciovým trhom. Pokiaľ ide o posledný menovaný index, v auguste 2015 index Nikkei 225 (N225) klesol takmer o 12%, pričom v jeden deň bol zaznamenaný takmer 9% pokles. Bolesť však presahuje akciové trhy. Ceny ropy, ktoré mesiace klesali, dosiahli v auguste šesťročné minimum, čo malo vplyv na čínsku burzu. Straty na čínskom akciovom trhu zasa vyvolali globálne výpredaje a prinútili Čínu znehodnotiť juanov. (Viac si prečítajte: Čo Čína devalvuje svoje menové prostriedky pre investorov .) Čínsky dopyt po rope sa ďalej spomaľuje, čo je jedným z mnohých tlakov na udržanie nízkych svetových cien ropy. Okrem spomaľovania čínska výroba klesla na najnižšiu úroveň za tri roky. Oficiálny index manažéra nákupu za august klesol na 49, 7, z čoho vyplýva pokles.
Tento reťazec udalostí sa stáva zdrojom poplachu pre niektorých globálnych ekonómov. Obavy z pokračujúceho pádu v Číne vyvolali obavy, či by vedľajší účinok mohol zasiahnuť americké a svetové trhy.
Americká závislosť na Číne
Zatiaľ čo Spojené štáty a Čína nie vždy videli diplomatické záležitosti, najmä ľudské práva a kybernetickú bezpečnosť, tieto dve krajiny si vybudovali silné hospodárske vzťahy s významným obchodom, priamymi zahraničnými investíciami a financovaním dlhov. Obojstranný obchod medzi Čínou a Spojenými štátmi vzrástol z 33 miliárd dolárov v roku 1992 na 590 miliárd dolárov v roku 2014. Po Mexiku a Kanade je Čína tretím najväčším vývozným trhom s tovarom v USA, ktorý na vývoze z USA predstavuje 123 miliárd dolárov. Pokiaľ ide o dovoz, Spojené štáty v roku 2014 doviezli čínsky tovar v hodnote 466 miliárd dolárov, ktorý pozostáva predovšetkým zo strojov, nábytku, hračiek a obuvi. Výsledkom je, že Spojené štáty americké sú najväčším vývozným trhom Číny.
Spolu s rozsiahlym zahraničným obchodom bola Čína obľúbenou destináciou pre priame zahraničné investície USA. Zásoby zahraničných investícií z USA do Číny v roku 2013 prekročili 60 miliárd dolárov, najmä vo výrobnom sektore.
Vzhľadom na to majú USA značný obchodný deficit s Čínou v dôsledku štátnych dlhopisov USA. Čína je v súčasnosti jedným z najväčších držiteľov amerického dlhu vo výške 1, 2 bilióna dolárov. Pre Čínu sú štátne pokladnice bezpečným a stabilným spôsobom na udržanie exportne orientovanej ekonomiky a dôveryhodnosti globálnej ekonomiky. Pokiaľ Čína naďalej drží obrovské množstvo devízových rezerv a amerického dlhu, niektorí pozorovatelia trhu sa domnievajú, že americká ekonomika by mohla byť v podstate na milosrdenstvo Číny.
Rôzne scenáre
Vzhľadom na to, že po súčasnej turbulencii v Číne nasledoval pokles na amerických a svetových akciových trhoch, mohol by pesimistický čitateľ zaujímať, či by sa malo očakávať oveľa viac chaosu, ak sa čínska ekonomika bude naďalej zhoršovať. Ak by Čína mala veľkú časť štátneho dlhu, najhorším scenárom by bolo, keby Čína zbavila svoje štátne dlhopisy, čo by mohlo mať pre americký dolár strašné dôsledky.
To znamená, že hoci to vedie k zaujímavému scenáru súdneho dňa, neexistuje žiadny skutočný dôkaz o akejkoľvek takejto blížiacej sa katastrofe. Koniec koncov, Čína, ktorá už nie je najväčším držiteľom amerického dlhu, už predáva štátne dlhopisy, aby zabránila oslabeniu jüanu nad úroveň, ktorú chce čínska vláda. Pri súčasnej miere predaja štátnej pokladnice v Číne sme nevideli žiadny tlak na americké hospodárstvo. V skutočnosti, aj keby Čína skutočne chcela zbaviť všetok svoj americký dlh, tento krok by sa mohol ľahko odraziť: pre nich by bolo mimoriadne ťažké nájsť akékoľvek alternatívne aktíva tak stabilné alebo likvidné ako štátne pokladnice.
Spodný riadok
Posledné udalosti v Číne naznačujú, že čínska ekonomika, ktorá sa chválila za rýchlu expanziu za posledných 30 rokov, už nie je taká, aká bývala. S pomalším rastom, ako sa očakávalo, v nasledujúcich rokoch by sa druhá najväčšia ekonomika na svete mohla stať viac vystavená tlakom, s ktorými sa ostatné vyspelé ekonomiky už dlho potýkajú. Keďže Čína naďalej prechádza na viac aspektov trhového hospodárstva, môže byť viac vystavená výkyvom a poklesom bežného obchodného cyklu. Aj keď sa svet čoraz viac spája s finančnými prostriedkami, nepokoje v jednej z najväčších ekonomík sveta môžu mať krátkodobé vedľajšie účinky, stále však nepredstavujú žiadnu skutočnú hrozbu pre dlhodobé vyhliadky ekonomiky.