Čo je tranža Z?
Tranža AZ je tranžou s kolateralizovaným hypotekárnym záväzkom (CMO) s najnižšou hodnosťou z hľadiska počtu odpracovaných rokov. Jeho majitelia nemajú nárok na žiadne platby kupónom, nedostávajú žiadny hotovostný tok z podkladových hypoték, kým nebudú staršie tranže vyradené alebo vyplatené.
Namiesto platenia úrokov do tranže Z sa peniaze používajú na rýchlejšie splatenie istiny horných tranží. Na druhej strane sa istina tranže Z v priebehu tohto času zvyšuje z dôvodu vzniknutého úroku. Tranža Z sa tiež píše ako „tranža Z“ a označuje sa ako „akruálna tranža“.
Kľúčové jedlá
- Tranža AZ je časťou štruktúrovaného finančného produktu, ktorý dostáva platby až po vyradení všetkých ostatných tranží. do tranže Z sa peniaze používajú na rýchlejšie splatenie istiny horných tranží. Čakanie na to, aby všetci ostatní vyzbierali prvé prostriedky, je pravdepodobné, že držitelia tranží Z budú pravdepodobne prázdne.
Pochopenie tranže Z
SOT, druh zabezpečenia zabezpečeného hypotékou (MBS), ktorý obsahuje skupinu úverov na bývanie zoskupených a predávaných ako investícia, sú stratifikované tak, aby bolo možné uspokojiť protichodné potreby rôznych investorov pomocou rovnakého súboru aktív.
Vytvoria sa tranže s cieľom rozdeliť rôzne hypotekárne profily na plátky, ktoré majú finančné podmienky vhodné pre konkrétnych investorov. Napríklad tranža A môže ponúkať krátkodobé príjem a kratšia doba do splatnosti. Tranža B by potom ponúkla dlhší časový rámec stabilného toku hotovosti.
V spodnej časti stavby je tranža Z. Tranža Z sa používa hlavne na zlepšenie príťažlivosti tranží nad ňou. Platby, ktoré by namiesto toho smerovali do tranže Z, sú určené na urýchlenie splatnosti starších tranží.
Obmedzenia tranže Z
Tranža Z zohráva rozhodujúcu úlohu pri vytváraní a dlhodobom úspechu SOT, čo pomáha zvyšovať bezpečnosť jej hlavných tranží. To tiež znamená, že nemajú tendenciu robiť veľmi atraktívne investície. Z tranže Z sa z dôvodu dôvodu označujú ako najrizikovejšia tranža. Môže trvať desaťročia, kým investor od nich uvidí nejaké peniaze, takže ich majitelia sú proti časovej hodnote peňazí.
Dĺžka tranží Z má priemernú dĺžku života 18 až 22 rokov, z ktorých sa predpokladá, že akruálne obdobie bude trvať osem až 10 rokov, aj keď miera predplatenia nad očakávaniami môže obidve výrazne skrátiť.
Čakanie na to, aby sa zhromaždili všetci ostatní, prichádza s niekoľkými ďalšími výzvami. Ako sme videli počas Veľkej recesie, majitelia domov môžu nakoniec splácať pôžičky. Ďalším veľkým rizikom, ktoré sa časom zvyšuje, sú zostatky na splácaní hypotéky v predstihu. Tento jav, známy ako riziko predčasného splatenia, bráni držiteľom MBS získať späť všetky úrokové platby, ktoré očakávajú v rámci svojej investície.
Z tranže Z čelia počas svojej životnosti značnej volatilite ako úrokové sadzby fluktuácia a hypotekárny fond prechádza refinančnými záchvatmi a syndrómom vyhorenia.
Volatilita, ktorú prežíva tranža Z, poskytuje dodatočnú stabilitu horným tranžám, vďaka čomu sa stáva hlavným hráčom tímu v rámci stratifikácie spoločnej organizácie trhu.
Výhody tranže Z
Napriek týmto nedostatkom existuje trh s tranžami typu Z, čo naznačuje, že existujú ľudia, ktorí sa do nich rozhodli investovať. Títo jednotlivci majú zvyčajne k dispozícii kapitál a radšej ho chcú parkovať, ako pravidelne investovať.
Typickí investori z tranže Z zahŕňajú tých, ktorí vlastnia dlhodobé záväzky, alebo tých, ktorí sa obávajú rizika reinvestovania, možnosť, že nebudú schopní reinvestovať peňažné toky pri miere porovnateľnej s ich súčasnou mierou návratnosti.
